Η χρηματοπιστωτική αγορά του 2024 μοιάζει να περνάει κρίση ταυτότητας. Δομημένη και πειθαρχημένη από τη μία πλευρά, χαοτική και γεμάτη αδρεναλίνη από την άλλη.
Από τη μία πλευρά, έχουμε δείκτες αναφοράς μετοχών, όπως ο S&P 500 και ο Dow, που ανεβαίνουν σταθερά και επιδεικνύουν την ήρεμη δύναμή τους. Από την άλλη, το Bitcoin βρίσκεται σε ξέφρενη πορεία, ρίχνοντας την προσοχή στον άνεμο και πλησιάζοντας προς τα 100.000 δολάρια.
Ο S&P 500 είναι όλο δουλειά τον τελευταίο καιρό. Αφού ο μετεκλογικός θόρυβος τον οδήγησε σε κέρδη 25% για το έτος, ο δείκτης ψύχθηκε αρκετά ώστε να δοκιμάσει τα υψηλά του Οκτωβρίου. Την περασμένη εβδομάδα, ανέκαμψε με άνοδο 1,7%.
Οι περισσότερες μετοχές έχουν τραβήξει το βάρος τους, και οι χρηματοπιστωτικοί και κυκλικοί τομείς ηγούνται της επίθεσης. Η αισιοδοξία συνδέεται με αυτό που έρχεται στη συνέχεια: μια διοίκηση Τραμπ που αναμένεται να αντλήσει πολιτικές με στόχο την επέκταση της οικονομίας και την ενίσχυση της αύξησης των κερδών.
Bitcoin όμως; Βρίσκεται σε εντελώς διαφορετικό μήκος κύματος. Το κορυφαίο κρυπτονόμισμα έχει αυξηθεί κατά 40% μόνο αυτόν τον μήνα και δεν δείχνει σημάδια επιβράδυνσης. Οι έμποροι ποντάρουν μεγάλα ποσά, τροφοδοτούμενοι από επιθετικούς τίτλους και την πεποίθηση ότι το Bitcoin πρόκειται να γίνει mainstream με νέα κυβερνητική υποστήριξη.
Τρέφεται από το είδος του ενθουσιασμού που μετατρέπει τα δείπνα της Ημέρας των Ευχαριστιών σε πλήρη συζήτηση για το χρήμα. Αλλά δεν μπορούμε να αγνοήσουμε τους κινδύνους – το Bitcoin είναι υπεραγορασμένο, το γράφημά του υπερθερμαίνεται και ο αγώνας για τα 100.000 δολάρια μοιάζει περισσότερο με σπριντ παρά με μαραθώνιο. Αλλά έτσι δεν είναι;
Το Bitcoin παίρνει το τιμόνι
Το Bitcoin είναι ο εκκινητής του πάρτι και η μανία του έχει διαχυθεί σε μετοχές που συνδέονται με την κρυπτογράφηση, σε μετοχές τύπου penny, σε μοχλευμένα ETF, ακόμη και σε κερδοσκοπικά τεχνολογικά παιχνίδια που είχαν αφεθεί για νεκρούς μετά τη χρεοκοπία του 2021.
Πάρτε για παράδειγμα την MicroStrategy. Η εταιρεία έχει μετατραπεί σε δεξαμενή συγκέντρωσης Bitcoin, χρησιμοποιώντας δισεκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν μέσω πωλήσεων μετοχών και χρέους για να αγοράσει περισσότερο Bitcoin. Πρόκειται για έναν αυτοτροφοδοτούμενο κύκλο: περισσότερο Bitcoin σημαίνει περισσότερο ενθουσιασμό και περισσότερος ενθουσιασμός σημαίνει ότι οι έμποροι λιανικής στοιβάζονται.
Την περασμένη εβδομάδα, οι αγορές λιανικής τριπλασιάστηκαν ακριβώς την ώρα που η μετοχή της MicroStrategy έφτασε τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια – τρεις φορές την αξία της αποθήκης της σε Bitcoin.
Αν η άγρια βόλτα της MicroStrategy δεν είναι αρκετή, υπάρχουν μοχλευμένα ETF που πάνε τα πράγματα στο επόμενο επίπεδο. Το MSTU, ένα ETF συνδεδεμένο αποκλειστικά με μετοχές της MicroStrategy, είδε τον όγκο συναλλαγών του να διπλασιάζεται αυτόν τον μήνα. Αλλά τα πράγματα γίνονται επικίνδυνα.
Οι αναφορές λένε ότι οι χορηγοί κεφαλαίων προσπαθούν να αναπαράγουν τις υποσχόμενες αποδόσεις, επειδή οι χρηματιστές περιορίζουν την έκθεσή τους. Είναι ένα παιχνίδι με υψηλά στοιχήματα και οι ρωγμές αρχίζουν να φαίνονται.
διασταυρώνοντας την αγορά, τα μοχλευμένα long ETFs βλέπουν σχεδόν ρεκόρ εισροών σε σύγκριση με τα short ETFs. Σύμφωνα με την SentimenTrader, η τελευταία φορά που συνέβη αυτό ήταν στα τέλη του 2021 – ακριβώς πριν από μια σημαντική κορύφωση της αγοράς.
Οι καθαρές εισροές σε μετοχικά ETFs σημειώνουν επίσης υψηλά πολλών ετών, αν και δεν είναι τόσο ακραίες σε σχέση με την αξία της αγοράς όσο τότε. Παρόλα αυτά, είναι σαφές ότι τα χρήματα εισρέουν σε παιχνίδια υψηλού κινδύνου και η όρεξη για κερδοσκοπία είναι ζωντανή και καλά.
S&P 500: S&P 500: Αργά και σταθερά
Μέσα στο χάος, ο S&P 500 παραμένει ψύχραιμος. Τα κέρδη ανεβαίνουν, η αύξηση του ΑΕΠ διατηρείται πάνω από το 2% και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μειώνει τα επιτόκια με μετρημένο ρυθμό. Τα πιστωτικά spreads είναι ήρεμα και οι εποχικές τάσεις δίνουν μια επιπλέον ώθηση.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Wall Street είναι αισιόδοξοι, αναθεωρώντας προς τα πάνω τους στόχους τους για το 2025. Ορισμένοι προβλέπουν κέρδη 11% για τον S&P 500, ωθώντας τον στις 6.600 μονάδες.
Δεν πρόκειται για εξωπραγματική πρόβλεψη, αλλά αξίζει να σημειωθεί ότι αυτοί οι στόχοι προέρχονται από σχετικά χαμηλά επίπεδα. Το επενδυτικό συναίσθημα γίνεται αφρισμένο, αλλά δεν έχει φτάσει σε επικίνδυνα άκρα. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι όλα είναι καλά.
Η κερδοσκοπική φρενίτιδα γύρω από το Bitcoin και τα περιουσιακά στοιχεία που συνδέονται με την κρυπτογράφηση έρχεται σε πλήρη αντίθεση με τη μετρημένη πρόοδο του S&P 500. Είναι μια υπενθύμιση ότι η αγορά είναι διχασμένη, με το ένα πόδι στην πραγματικότητα και το άλλο στη φαντασία.
Αλλά εδώ είναι το θέμα: η γραμμή μεταξύ αυτών των δύο κόσμων δεν είναι τόσο σαφής όσο φαίνεται. Η άνοδος του Bitcoin τραβάει ενέργεια από άλλες μετοχές με υψηλές αποδόσεις, όπως η Nvidia, η οποία διαπραγματεύεται σταθερά παρά τα ισχυρά κέρδη και την καθοδήγηση. Η Nvidia έχει προσθέσει 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία μόνο φέτος, αλλά η φρενίτιδα του Bitcoin μπορεί να της κλέβει τη δόξα.
Πηγή: cryptopolitan.com